最近市場(chǎng)群魔亂舞，沒(méi)一個(gè)省心的。小麥、玉米雙雙下跌，并且不斷創(chuàng)下新低，市場(chǎng)情緒面臨崩潰。

(資料圖片)

但近幾天，一直跌跌不休的豆粕倒是有了新情況。

近幾日，豆粕突然一改之前的跌勢(shì)，開(kāi)始止跌回漲，雖然漲幅不大，但已連續(xù)有數(shù)日。

要知道之前市場(chǎng)看跌情緒一片，而這次豆粕突然回漲，是跌不動(dòng)了嗎？

其實(shí)本輪豆粕回漲，主要有這么幾個(gè)原因：

一是近期部分飼料企業(yè)有補(bǔ)庫(kù)的需求。

再加上豆粕持續(xù)下跌后，與相關(guān)替代品相比，性?xún)r(jià)比顯現(xiàn)，于是部分企業(yè)有逢低補(bǔ)庫(kù)的操作。

二是部分貿(mào)易商也開(kāi)始加大采購(gòu)。

雖然豆粕后續(xù)走勢(shì)爭(zhēng)議較大，看空情緒仍然較濃，但是對(duì)于貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，尤其是經(jīng)歷了去年的天價(jià)豆粕事件以后，對(duì)待市場(chǎng)變化不會(huì)一味賭某一個(gè)點(diǎn)，而更多的是分散采購(gòu)來(lái)分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)。

三是雖然巴西大豆豐產(chǎn)確定，但是阿根廷大豆已過(guò)了生長(zhǎng)期，減產(chǎn)格局也已注定。

并且根據(jù)最新市場(chǎng)預(yù)測(cè)，阿根廷大豆產(chǎn)量將降至2500萬(wàn)噸，較2022年下調(diào)了1890萬(wàn)噸，降幅較大。再加上巴西大豆尚在收獲，因此阿根廷大豆的減產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)仍有一定支撐。

但是顯然，這種平衡是暫時(shí)的，那么豆粕的這種止跌回漲也大概率不會(huì)太長(zhǎng)久，后續(xù)來(lái)看，依然風(fēng)險(xiǎn)較大。

第一，巴西大豆的豐產(chǎn)難以證偽，并且售豆加快。

由于儲(chǔ)存問(wèn)題，巴西農(nóng)民收獲大豆后更傾向于加快出售，這使得接下來(lái)市場(chǎng)壓力倍增。根據(jù)預(yù)計(jì)，4-5月份進(jìn)口大豆的到港量將遠(yuǎn)高于3月份，這對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)將形成不小的沖擊。

另一方面，油廠豆粕的庫(kù)存壓力還未顯現(xiàn)，當(dāng)前豆粕庫(kù)存僅是小幅增長(zhǎng)，從之前的52萬(wàn)噸增長(zhǎng)到了接近60萬(wàn)噸。

但后續(xù)來(lái)看，隨著進(jìn)口大豆到港激增，豆粕壘庫(kù)速度增加，甚至很可能會(huì)爆表，這為豆粕的急跌埋下隱患。

第二，需求依然不振。

3月豬價(jià)不僅沒(méi)能延續(xù)2月的強(qiáng)勁勢(shì)頭，反而是越走越弱，重心不斷下調(diào)。而4月份供給不減反增，壓力依然龐大，因此4月的豬價(jià)大概率仍然是偏弱震蕩，飼料需求也依然難抬頭。

第三，參考小麥的走勢(shì)，豆粕也很危險(xiǎn)。

最初小麥經(jīng)歷第一波下跌時(shí)，我們也曾分析過(guò)，并不會(huì)太失控，而事實(shí)上也證明，小麥在1.55-1.57元/斤位置上有明顯支撐，隨后便開(kāi)始企穩(wěn)并小幅回漲。

但是到了第二輪下跌時(shí)，我們也曾分析過(guò)，這回要“懸”了。因?yàn)橐环矫?，第一輪下跌試探性心理較強(qiáng)，買(mǎi)方也不會(huì)大肆壓價(jià)；另一方面，往往第一波下跌并不會(huì)一跌到底，中間會(huì)有修整窗口。

但是到第二輪下跌就不同了，有了第一輪的心理墊底，二次壓價(jià)會(huì)更大膽，跌勢(shì)也就會(huì)更猛。這也是為什么當(dāng)前小麥跌勢(shì)更兇的原因之一。

反觀豆粕也一樣，暫時(shí)的企穩(wěn)并不會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)多大的喜悅，相反卻為后續(xù)的下跌鋪墊了更多基礎(chǔ)。

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